chihhsinzone 摘一段知乎的描述(真假自己判断)
可以用两句话总结:
1. 桥水从空头转成多头,数次放言现金就是垃圾,融短期的钱炒长线,结果这次短期融不到钱了,长期想赎回又没有流动性,就爆仓了
2. 美联储据说要废除 2012 年奥巴马政府的 Volcker rule,也就是其中的第三条:“禁止银行拥有或资助对私募基金和对冲基金的投资, 让银行在传统借贷业务与高杠杆、对冲、私募等高风险投资活动之间划出明确界线”,也就是说,要让银行来救桥水。然而银行是不是愿意接盘这还不好说。
此外其他的对冲基金也不好过,millennium、AQR、2sigma 之类的都不太行,据说这次 millennium 才是最惨的
总之达里奥老爷子这次如何,就看造化了。
许多年后回过头看,巴菲特这次必然封神了,完美谢幕。
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补充:
据传闻,美联储这次放水就是为了救这些大基金。所以华尔街和美联储都不是傻子,突然把利率降到 0 背后一定是有原因的。
目前还没有明确的官方消息证明桥水爆仓,不过从 3 月 18 日早些时候桥水的 daily observation 来看回撤还是很明显的,桥水大部分策略都亏损 10% 以上,有些在 20% 以上了
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从目前看到的信息来看,负责点火的,貌似是沙特。周瑜打黄盖,愿打愿挨;沙俄闹沙特,重挫原油。由于原油价格下跌,沙特需要资金维持国家财政,再加上美国疫情暴发,股市看起来没那么好,就想起来从美国赎回资金,而由于达里奥的天才销售能力,沙特有很多资金在桥水里面,也有很多钱在类似桥水的 Risk Parity 里面。
但是仅有沙特这个黄盖,是不会那么夸张的,因为缺一个东西,东风。但是疫情在美国启动的时点,几乎和沙特点火时点吻合。
东风一到,火光冲天。
由于沙特的大额资产赎回,桥水和其他 Risk Parity 策略需要对其连环船资产进行平仓,需要市场的流动性。但是,由于疫情刚好暴发,加上原油大跌,大宗商品和股票的流动性非常差;又由于疫情,提供流动性的银行和其他对冲基金策略,由于交易员上班出现了问题,提供的流动性就更少。于是 Risk Parity 策略,相当于要在历史上前所未有的流动性巨差的条件下,强行平掉巨大规模的头寸,而且越平仓,其资产价值就越差,流动性也越差;反过来赎回却越多,就需要越平仓。这样就很容易陷入正反馈过程。
所以先起火的股票和大宗商品,迅速把火势蔓延到其他所有资产上,连本来避险的黄金,也大幅下挫。因为所有 Risk Parity 持有的资产,其实有共同的风险。所有资产流动性都出现了问题。
同时,多数非 Risk Parity 策略的头寸,由于过去几年的大牛市,可以理解成做空波动性、做空融资利率、做空流动性的,其实是更大的连环船。Risk Parity 起火,其他的策略也开始崩盘。
所以联储周末之后,直接祭出天量大水,奈何如今火势太烈,联储之水能否灭火,还尚未可知。
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今天开盘后或许可以期待一下美股历史首次二次熔断,毕竟纳指期货和标普期货都已经熔断半天了。这次我们都是历史的见证者