http://economy.caijing.com.cn/20141126/3759339.shtml
李稻葵：日本或陷入第三个“失落的十年”

本文来源 财经网 2014-11-26 11:58:00

日本经济目前还看不到经济复苏的任何苗头，情况非常严峻，预测日本经济恐怕面临着进入到第三个失落的十年的困境。

清华大学经济管理学院弗里曼经济学讲席教授李稻葵
【财经网讯】“我相信，英国跟美国在2015年经济的增长可能还能维系今年的水平，但是社会问题将逐步凸显出来。所以，我也预计在未来一段时间，英国跟美国整体的经济体制和经济政策，可能有一个向左转的过程，将更加强调社会的再分配。”11月26日，清华大学经济管理学院弗里曼经济学讲席教授李稻葵在“《财经》年会2015：预测与战略”上如此表示。他认为欧债危机已经基本结束，但货币政策仍然十分吃紧。
李稻葵同时还称，日本经济目前还看不到经济复苏的任何苗头，情况非常严峻，预测日本经济恐怕面临着进入到第三个失落的十年的困境。

以下为部分发言实录：
非常感谢财经邀请我参加这次的会议，德国前总统能站着发言，我们来自美国的嘉宾站着发言，我们礼仪外宾，自己的嘉宾坐着发言就行了。非常高兴有这个机会跟各位交流。今天谈世界经济的大格局，我觉得是非常有意思的一个话题，非常及时，对中国经济新一阶段的调整而言，这是一个必须做的功课。

在我看来，金融危机爆发了六年多，到现在为止，世界出现了几个新的发展的多元化的板块。第一个板块是英国和美国。英国和美国在金融危机爆发以后，采取了非常务实的货币政策和财政政策，应该是极其到位的。其中英国是思想的领导者，美国是行动的领导者。今天来看，美国跟英国的经济，在发达国家的阵容中间恢复是最快的。但必须强调，美国和英国的经济在失业率下降，增长速度逐步恢复的过程中，还隐含着非常明显的社会问题，那就是有大量的低端的就业人口的就业质量并不高，还有相当一部分劳动大军的组成部分，已经长期退出了劳动力市场，这是社会问题。我相信，英国跟美国在2015年经济的增长可能还能维系今年的水平，但是社会问题将逐步凸显出来。所以，我也预计在未来一段时间，英国跟美国整体的经济体制和经济政策，可能有一个向左转的过程，将更加强调社会的再分配，将更加强调公平性。这就是为什么《21世纪资本论》在英国和欧洲大陆引起了一番热议。

其中，我要特别强调，此轮的英国跟美国经济的恢复，主要得益于金融业的恢复，金融业恢复之后，对实体经济的支撑程度不断提高，也同时带来了房地产的繁荣。英国、美国的房地产，主要地区都出现了新一轮的繁荣，这是他们这一轮恢复的基础。到目前为止，还并不是全面的、整体的经济的恢复。

第二个板块是欧洲大陆。欧洲大陆在过去五、六年中间，在财政改革方面做出了巨大的努力，以去年4月12号为标志，希腊重新返回国际金融市场，重新发债，有八倍的超额的认购，在我看来，这表明欧债危机基本上已经结束了。但是，欧洲的问题是货币政策仍然十分吃紧，。因此不像美国跟英国，整个资产价格还没有得到恢复，拖累了整个金融业的恢复，再加上最近一段时间对俄罗斯的制裁，使得德国经济受到了一定的打击。这是欧洲目前的情况，我估计明年欧洲的央行会采取各种措施，实际的或者名义上的，或者是暗中的，放松它的货币政策，在一定程度上支撑欧洲的发展。所以，欧洲的情况也是比较清晰的。

第三个板块是日本。日本从各个方面都是看不出经济恢复的苗头。财政上讲，仍然是巨额的赤字，仍然是高额的债务，加税的空间是非常少的，外贸上讲，由于地震之后，由于核电站没有完全恢复，大量的依赖能源进口。最近十几个月以来，都是保持着外贸逆差，劳动力市场也没有明显的改善。所谓的要推动妇女参加劳动力的说法，在我看来完全是忽悠。所以，结构改革到目前为止没有发出，所以，日本经济恐怕面临着进入到第三个失落的十年的困境。所以，日本的情况是非常严峻的。

第四个板块是新兴市场国家。新兴市场国家是非常多元化的，有的国家已经采取了措施，进行新一轮的改革，有的国家还没有动。欧洲的情况，整体上讲，在新一轮的政治选举中间，恐怕有一个向右走的过程，跟美国的情况正相反。在这种形势下，我的看法，中国的企业，中国的经济政策制定者们，应该采取非常灵活、非常务实的策略。美国和英国，是我们出口的重要市场，应该抓住英国跟美国经济恢复的机遇，欧洲资产价格还没起来，但是我相信由于欧央行的政策调整，因此，应该是一个走出去投资的重要场所。其它新兴市场国家，应该采取多元化的，根据具体国家不同情况的策略加以运行。

最后一句话，在这么一个多元化的动荡的世界经济的波动过程中，我相信中国的企业，乃至中国经济的机遇，恐怕比几年前全世界的经济同步的调整、同步的上升或者下降来得更多，希望在座的各位企业家朋友们，应该认真研判形势，抓住机遇。

《财经》年会2015：预测与战略由《财经》杂志、财经网主办，于11月26日-27日在北京举行。
（嘉宾观点据现场发言整理，未经发言人本人确认）

http://economy.caijing.com.cn/20141126/3759318.shtml
黄海洲：中国经济企稳迹象明显 明年GDP预计7.3% 印度经济增长的速度在未来几年可能超过中国

本文来源 财经网 2014-11-26 11:42:00

明年通缩的压力再回来，我们继续看好印度经济，中国会起稳，GDP增长预计7.3%，欧元区的恢复，我们是有比较大担心的。

【财经网讯】“从经济增长而言，美国经济持续稳健的增长，英国经济在欧洲非常亮丽。整个欧元区的经济增长，2014年大概是0.6、0.7。中国经济进一步放缓，印度经济增长的速度在未来几年可能超过中国。”11月26日，中国国际金融有限公司董事总经理、执行委员会成员黄海洲“《财经》年会2015：预测与战略”上如此表示。

黄海洲称，中国在新兴市场国家里，经济起稳方面是做的最好的，新兴市场国家表现不好的今年有两个国家，俄罗斯和巴西，巴西今年的GDP增长从去年2.5降到0.5，俄罗斯从去年的1.3降到0.3。如果做一个增长的盘点，比较好的是美国和英国。比较差的是欧洲。日本是大起大落，中国起稳，印度是在往上拉。

明年通缩的压力再回来，我们继续看好印度经济，中国会起稳，GDP增长预计7.3%，欧元区的恢复，我们是有比较大担心的。

以下为部分发言实录：
黄海洲：非常高兴今天有这个机会跟著名经济学家和政策制定者一起讨论关于经济增长的问题。我做一个简单的总结，2014年全球经济增长是在一个纠结的状态下慢慢前行，纠结在哪里呢？全球化有一个新的变化，市场在担心以什么方式退出汇率，美元以什么方式走强。这是一个大的环境。在大的环境下，2014年快过了，我们可能把2014年这一年发生的重要事情，从市场角度来讲，哪些是超预期的好，哪些是超预期的坏，做一个简单的点评。

超预期的好，从经济增长而言，其实是三个国家超预期的好，美国经济持续稳健的增长，英国经济在欧洲非常亮丽。英国经济增长今年可能到二点几，整个欧元区的经济增长，2014年大概是0.6、0.7。还有印度，印度是经济增长在往上拉。中国经济进一步放缓，印度经济增长的速度在未来几年可能超过中国。

超预期的坏，第一是欧洲。第二是日本经济，日本经济今年的状况是大起大落，在坐过山车。全世界的波动非常大，像欧洲这样大的经济体，德国经济增长的能力在快速的逝去，西班牙、意大利本来以为增长，现在看没有实现。中国在新兴市场国家里，经济起稳方面是做的最好的，新兴市场国家表现不好的今年有两个国家，俄罗斯和巴西，巴西今年的GDP增长从去年2.5降到0.5，俄罗斯从去年的1.3降到0.3。如果做一个增长的盘点，比较好的是美国和英国。比较差的是欧洲。日本是大起大落，中国起稳，印度是在往上拉。

今年的变化，一方面担心美联储什么时候完全退出QE，然后开始加息，IMF年会以后，全球资本市场发生了一个重大的变化，关于美国的债市，美国的债市波动达到了5个，表明大家对未来的前景具有很大的担心。原材料价格大幅度下降，尤其是石油价格70多美元。实际上，全球整个而言，没有通胀的压力，如果有是通缩压力。欧洲面临明显的通缩压力，意大利、西班牙不用讲，德国到了通缩的边缘。相比之下，从CPI通胀而言，美国处在一个相对好的位置，美国是2%的CPI通胀。英国相对好一点，中国CPI到2了，而且中国未来两三年CPI在2或者2以内。不少国家CPI通胀跌破了1，比如欧元区，未来三年可能在1以内，实际上通缩压力是比较的。

从通胀来讲，全球比较大的变化，一致性的通胀水平在下行，部分市场国家面临比较大的通缩的压力。从股市而言，今年也有超预期的好，也有超预期的不好。超预期的好，美国股市联创新高。对全球股市而言，中国的股市上证指数从年初到现在涨了21%，在全球整个股市而言，上证指数算是比较亮丽的，今年年初到年终不少人认为中国股市不行。波动性比较大的，欧洲和日本。本来大家认为欧洲的股市今年有比较好的表现，但实际上不是。因为通缩的问题，经济性增长衰退的问题。日本，在大幅的贬值。新兴市场国家里表现比较好的是印度，巴西表现也不错。总体而言，全球股市有比较大的波动性，尤其是日本和欧洲。

做一个总结，明年通缩的压力再回来，我们继续看好印度经济，中国会起稳，GDP增长预计7.3%，欧元区的恢复，我们是有比较大担心的。欧元区，银行的风险在上升，欧债的问题可能会回来。希腊重新到了国债市场，10月份以来的情况，是欧洲的问题又回来了。明年我们比较看好的，中国明年比今年更好，从股市而言。美国是相对比较看好的，欧洲是一个比较大的问号，因为波动性会很大。有可能是先跌，甚至是狂跌之后，再有一个大涨，有可能是没有什么好的机会。日本仍然是一个过山车的状态，看不清。

用四句话总结，我做一个大胆的预测。明年全球通胀无预期，不少国家往通缩方向走，大多数国家通胀整体下行。美国加息低预期，因为美国失业问题还没有真正解决，市场对QE退出的纠结还会存在，但会慢慢会淡化。日本经济增长我们有很大的担心。对各位投资者而言，中国股市好预期，明年比今年更好。

《财经》年会2015：预测与战略 由《财经》杂志、财经网主办，于11月26日-27日在北京举行。
（嘉宾观点据现场发言整理，未经发言人本人确认）

印度靠什么产业实现高增长，软件出口？