常识上，经济形势不好，经济周期处于衰退阶段，肯定会反应在失业率上。但如中泰证券所言：
过去20年不管经济周期怎么变化，我国的城镇登记失业率先是大幅上行，后小幅下行，没有表现出与经济周期有特别紧密的关系。2018年开始发布的城镇调查失业率波动非常小，基本维持在5.0%上下的窄幅区间，似乎我国的就业状况相对独立，受到经济下行的影响并不明显。
现有官方统计，主要的问题，在于没将在城市里找不到工作回家的农民算入失业率。中国就业人数中，留在农村纯粹务农的农民与外出进城的农民工，加在一起能占到全部就业人数的40%。
以2018年为例，全部就业7.8亿，外出进城的农民工有1.35亿，纯粹务农的2亿，合计3.35亿。
外出进城的农民工，数量相当庞大，每年基本上都在上亿规模，尤其容易受经济状况影响。当经济衰退的时候，进城务工的人数必然大大减少，只能被迫留在家里务农。
比如2020年第一季度，农民工外出务工数只有1.2亿，比去年同期减少了超过5000万，这部分人数并没有纳入任何口径的失业率统计中。
他们能不算失业吗？回到了农村，也许不会饿死，但可能就闲在家里了。
所以中泰证券才说：「我国两套失业率统计方法，其实都有非常大的改进空间」。
中泰证券重新做了计算。
他们的估算方法，是将第一产业的2亿就业（农林牧渔）放在一旁，把第二三产业分成两种情况来评估：一种是1.5亿左右就业的个体经营户，一种是4.2亿左右就业的法人单位就业。
个体经营户主要集中在第三产业的餐饮旅游、居民服务上。这部分受疫情影响严重，餐饮服务第一季度下降43%，至今全国餐饮订单也仅恢复到6成左右，所以假定有30%处于停业或关门的状态，那么个体经营户就新增了4500万失业。
法人单位就业的损失，体现在服务业、可选消费业以及外需下滑的影响下。
第一季度对批发零售（同比下降17.8%）、住宿餐饮（下降25.3%）、交通运输（下降14%）等服务业冲击非常明显，原本9300万的就业可以假定有15%失业，人数为1400万。
可选消费，包括汽车（同比下降26%）、文娱珠宝家具（下降33%）等，原本就业人口约1400万，可以假定10%处于失业状态，新增失业为140万。
外需出口下滑的经济冲击，也非常可观。如果以每百万美元货物出口可产生40个就业岗位来估算（中国全球价值链课题组的测算），那么今年1-3月我国出口累计同比下降13%，带来的失业约为1000万。
因此：
预计总失业=个体户（4500万）+法人单位（1400万+140万+1000万）=7040万
这个数字与第一季度进城务工的农民数量减少了5000万，大体能互相验证与呼应。
毫无疑问，这个数字是非常惊人的。
而且，别忘了，这些数字还没有加上应届高校毕业生。
今年的毕业生人数达到874万，比2019年还要多40万。而《中国就业报告2020》指出，疫情以来，招聘需求下滑超25%。
