股票投资方面我是菜菜鸟，期权是我过去一年唯一用得比较多的衍生品，说说我的一些基本策略吧。

Buy Call

当我看好一支股票，但是这支股票又没到我的选股标准，或者说我拿不太准，感觉风险有点高时，那么buy call就是一个以小博大的投机操作。损失有限（最多损失掉买call的全部资金，控制好买入的资金规模损失就是可控的），收益无限（理论上一支股票有可能涨很多），buy call通常是有比较大杠杆的，尤其是在市场暴跌的时候，call 期权费白菜价，经常可以十倍以上杠杆，花点小钱赌一把。buy call 我通常会考虑远期期权，这样对时间的判断要求就降低了，有更高的胜率，当然期权费就贵一些了。

Buy Put

做空股票通常是风险很高的，因为收益有限（从当前价格跌到0，先不考虑杠杆），损失无限（理论上股票上涨没有天花板），所以我不会直接卖空股票，而是buy put. 这样你的损失就有限了，最多损失全部期权费。收益因为有杠杆，可以非常可观。不过我做空总体上还是很少的，buy put我更多的是当保险用。比如我觉得现在美股又涨太多了，我在指数ETF上的收益已经很多了，同时我又觉得未来风险很高。这样我就可以buy put 标普500 ETF到年底的期权，假设strike price可以是当前10%，期权费是当前价格的6%，那么我花6%的保费保我的股票部分从现在开始最多有15%的损失。我通常会时不时看看put的价格，当价格很便宜的时候，就买入作为保险。我buy put的时候是根据我持有的股票总仓位来确定买入头寸的。



Sell Call

风险不可控，我一般不玩。 这是一个收益固定（期权费)，风险可能无限高的游戏，非常考验判断力。 比如说，一支股票价格1快去，远期 1块钱的call 是1毛。 你卖出一手call赚10块，但是未来如果股票暴涨到10块，你损失900，暴涨到100块，你损失9900... 理论上极端情况下，股票上涨并没有天花板。

Sell Put

这个是我比较常用的建仓策略。作为价值投资策略的一部分，当你看好一支股票，唯一不好的是价格太贵的时候，我会用sell put来建仓（当然这种策略很可能建仓失败）。我是严格按照我对该股票的目标仓位来sell put的。比如说，我看好微软，但是现在价格184，我觉得太贵了，我们估值分析完认为150以下是可以买入的价格，那我就sell put， strike price是150， 这样跌破150的时候我们就需要以150建仓，没有我就赚期权费，也算是闲置资金不浪费。这个策略的关键是你是真的很想以150买入微软。这样哪怕期权到期时，微软跌倒100你花150买也不后悔（其实也比你现在184买，然后到时跌倒100损失少多了）。这个策略的另一个关键是控制好头寸，不要超出你的购买力。比如说你计划买一手微软股票，那么sell put 微软的期权就是一手。 sell put我喜欢买短期的，因为时间越长变数越多。这个策略是我在当前持有大量现金的情况下，获得现金流的主要方式。我的生活费主要就靠sell put了。我会挑选我本来就想买的标的，按这一轮下跌的底部价格甚至更低去sell put一些标的（我经常问我自己，如果回到3月份，150的FB想不想多买一点？2200点以下的标普500指数想不想多买一点？答案是YES，那我就按这个价格去sell put），获得一些收入来当生活费。当然，要控制好这些put背后的股票仓位在我现金购买力之内，我将来有能力接货。



这就是我小白级别的期权用法。期权还有很多高级的组合和策略，还有许多公式，但是太复杂的我就暂时不想搞了。 这里高手不少，多多指教。

上面是个人的操作。
公司方面我们则大量使用以sell put为基础的结构化产品FCN(Fixed Coupon Note)来建仓并提高闲置资金的利用率。 因为我们公司基本上是以估值为基础的价值投资。很多时候都会因为大量看上的股票价格不合适而握着大量现金。FCN就成了我们一个比较好的选择。


举个例子：



这是刚买的一个FCN， 50万美金，3个月左右到期，85%的strkie price, 100% KO。 利率给的是年化20%。 也就是说合约里三支股票，到期日的时候，任何一支跌破strkie price，我们都必须以strike price接货，如果都跌破strike price，就买跌最狠的那支，金额是50万美金。

FCN和sell put的差别是：
1. 可以包含多个标的，这样coupon会提高，当然风险也加大了，毕竟3支中有一支大幅下跌的概率大了很多。
2. 流动性很差，基本就是持有到期，然后看结果了。option你可以在期间进行交易。
3. 有KO的概念，也就是过了一周的观察期之后，标的的价格如果涨过KO价格，这个标的就被剔除了。当全部标的都被KO，这个合约提前结束。KO的时候，钱退给我们。

如果3支股票，我们都可以接受以85%的价格买入，那么三支放一起可以增加利息。如果我们放的是波动率大的股票，经常有40%以上的年化利率。当然，风险就是strike price一定是要你可以接受的买入价，不然可能亏很多。 今年大跌的时候，我们的FCN就有大量标的跌破strike price，最终我们以高于市场最低价不少的价格接了很多股票。当然，和现在价格比也是有赚的。FCN的建仓策略，很难准确抄底，但是可以让你在目标价格上建仓，如果建仓未果，那么赚一点利息也是不错的.

这个帖子一看完 我感觉股市已经是你的提款机了

前面四大段 call put 我看下来就是名词解释啊？ 这也算“砖”？？ iOS fly ~

我并没有解释概念啊，都是我这一年实践最重要的心得。 总结一下就是：

1 sell put是很好的产生稳定收入的策略，但要和价值投资结合起来。我觉得获得4%以上的年化回报是风险很小的。

2 买期权是比买卖股票更好的投机方式，因为损失有限（最多100%），收益有杠杠效应。关键是控制好规模、别玩大了我个人是1%资金用来玩这个。我个人不推荐卖期权投机。

3 买期权我喜欢买远期的，卖期权我喜欢卖近期的。都是控制风险的考虑。

iOS fly ~

学习了，现在仔细想想，sell put建仓确实比sell call合适，毕竟前者风险有限，后者无限。小尾巴~

学习了

马克学习。HiPDA·NG

加强学习

sell call 最终要么赚期权费，要么卖出股票，建不了仓。

buy call 在一个理想价位也是可以的，但是实践中很少遇到这种机会。我大多数buy call是因为不确定，小额玩一下，因为小额，期权的杠杠作用就很有用。如果是股价跌到合理价位，又很喜欢这支股票，那就直接建仓了。

iOS fly ~

我想到一句话，常在河边走，哪有不湿鞋

你这个策略太简单了，风险也大

回复9#recp
sell call不能当做做空开仓是吗？
买家选择交割的话只能卖出已经持有的股票？小尾巴~

风险点是什么？

我是认为复杂的策略通常风险更大。 iOS fly ~

你如果建仓包括空仓，那可以。 iOS fly ~

buy适合快涨或者大涨
既不快涨 也不大涨 buy side就煎熬

回复1#recp

看好的行情可以 Sell Put 1月虚值 + Buy Call 2 3月虚值

从资金占比看，我buy option的预算最多1%，但是没用满过，就是买着玩的。
我本人并不喜欢投机。

每个字都能看懂，放一起就看不懂了

回复16#recp


buyside入场的几点依据：
1 隐含波动率
如果有波动率锥的话，最好在波动率锥的50%分位以下，甚至如果能在波动率锥的20%分位以下，双买加动态delta hedge博大波动都可以
2 大涨或者快涨
又快又大 太爽了
3 到期日
如果是欧式期权的话 最好是到期日之前至少5个交易日 美式倒是无所谓
4 pnl
传统欧式期权的pnl是到期pnl 并不是即日pnl
最好模拟一下比如3日内能不能涨到那个价位

楼主期权在哪里买？

那么期权在哪里买呢 雪球里没找到啊

多谢指导，前面两条看不懂。期权定价公式相关的我还没看。我只能理解期权作为股票投资风险管理工具的一些操作。单纯的期权投机我还不懂。


iOS fly ~

IB iOS fly ~

国内只有 上证50和沪深300期权。日均股票账户资产超过50万 并 通过期权资格考试 后才能开通。

回复22#recp


ib 是什么缩写??那可以看到 期权的价格