人民币升值预期难改 “热钱”流入似蚂蚁搬家
* 虽未发现热钱大规模流入,但呈"蚂蚁搬家"方式--外管局
* 人民币升值预期难改,高压防堵热钱难度更大
* 与其打破升值预期不如管理升值预期
作者 沈燕
路透北京5月25日电---回避不如直接面对.中国外汇监管层周二坦承,"热钱"正以蚂蚁搬家的方式流入中国,尽管尚未大规模地流入.
欧洲债务危机持续扩大发酵,全球经济复苏的不确定性升温,不仅让风景这边独好的中国像一块磁铁,吸引着外围资金想方设法流入,也让人民币升值预期高烧不退.
尽管正在北京召开的第二轮中美战略与经济对话上有关人民币汇率的讨论新意不多,中国亦再次强调汇率改革遵循三性原则(主动性、可控性、渐进性),稳步推进人民币汇率改革,但如何应对"热钱"可能大规模的流入已迫在眉捷.
"我们应该多想想,水为什麽老往里面流,而不要老惦记着水管子的口径."中国社科院金融所中国经济评价中心主任刘煜辉指出.
由于人民币具备了长期升值的必要条件,包括升值、利差以及资产价格上涨带来的投资收益,因此高压防堵将更难见效.
"中国在管理通胀预期的同时,也应管理人民币升值预期."中国人民大学财政金融政策研究中心教授陈雨露指出,"人民币要国际化就必须面对长期升值的趋势,这也成为中国吸引热钱的重要理由."
他并指出,热钱的流入势必会产生估值效应,并推动包括股市、房地产等资产价格的上涨,因此宏观金融政策的调控上不应只关注GDP,CPI两个核心指标,还应关注资产价格,尤其是汇率政策方面.
中国外汇管理局称,中国跨境资本流动及外汇收支总体上是合法合规的,尚未发现境外"热钱"有组织、大规模流入境内.但违规流入的"热钱"多采取"蚂蚁搬家"方式,呈现多点式、渗透的特点.
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外管局同时明确指出,下一阶段,外汇局将继续排查有关案件线索,查实违规案件并依法给予处理.并不断提高应对和打击"热钱"流入的针对性和有效性.
业内人士指出,从外汇管理的角度看,已经查实的热钱通常都是已经流入的,而要预防管理,除了汇率政策的调整外,更需从调理中国经济的经脉内部入手.
陈雨露建议在策略上采取人民币恢复双向波动的小幅升值态势,并对美元实施软钉住的做法.既允许升值也允许小幅贬值,但政府可以适时干预并管理.
刘煜辉提出一个简单的想法,把名义汇率升上去,将大口径改成小口径不就可以了吗?原来进来1个美金要投放6.8个人民币的水,现在改成小口径,进一个美金,只放5个人民币的水.
"这是最直接的想法,可名义汇率改变的过程以及改变之後,经济中所产生的'化学反应'可能远比这个想法要复杂的多."他指出,敢不敢一下子把名义汇率提上去,本身就是个问题.而渐进的过程又必然招来更多的苍蝇,口径还没来得及变得足够小,水量可能一下子又提了上去.
中国国家行政学院最新报告亦称,要积极推进汇改,完善人民币汇率形成机制.短期内可通过增加进口以减少贸易顺差,从而降低人民币升值压力,但是中长期内仍需依靠积极推进汇率改革,核心是要打破升值预期和加强对热钱管理.
**堵不如疏**
中国央行最新公布的数据显示,中国金融机构今年4月新增外汇占款为2,863亿元人民币,前三个月总额则为7,478亿元.
刘煜辉指出,不同于以往的是,外汇占款增加主要贡献者非顺差和外商直接投资(FDI),而是预期下的跨境资本流动,贡献率在60%以上.
人民币汇率自2008年7月开始停止了此前长达三年的升值步伐,实际钉住美元,并主要围绕在6.82-6.84间波动.尽管汇率保持稳定,但由于外部市场需求萎缩,中国外贸出口出现大幅下滑,今年3月份首次出现近六年来的逆差.
中国国家外汇管理局此前首次公布的国际收支平衡表显示,一季度经常与资本项目均呈双顺差,外汇储备恢复快速增长,资本净流入态势加剧.昭显出人民币升值预期强烈下热钱流入有增无减,也让中国央行在货币政策上将更左右为难.
外管局亦指出,"热钱"流入的主要渠道集中在传统的贸易和投资领域,包括贸易、服务贸易、外商直接投资、银行和个人等,并发现个别商业银行存在未能严格执行相关规定,甚至"变通"协助经营主体规避外汇监管的行为.
从去向上来看,"热钱"流入後有的从事超业务范围的融资活动,或者直接或辗转流入房地产等热点领域.或许这也为以解释中国的房价持续上涨,政府从严调控价格却难下降的重要原因之一. (完)
--审校 杨淑祯