前提限定: 不做投机，长期持有。
有一些公司，研究比较晚（我去年并不怎么看个股，主要做资产配置），研究之后就很看好，很想长期持有。但是股价一方面涨了很多了，另一方面自己做估值也估不到当前的价格，比如腾讯、美团和拼多多。

我原本做价投的策略一直是先做研究，然后等待合适的价格再入场，比如疫情大跌期间我入了FB，阿里巴巴和微软，因为之前已经研究过了，敢买。 但是很多股票等我研究完，价格已经很高了。这个时候如何建仓呢？耐心等待市场回调吗？ 会不会就这么永远踏空了呢？ 毕竟估值很有可能是自己错了。

这个问题还有另一个相关的问题，对于价值投资，你打算长期持有的公司，已经满仓了，如果股价感觉已经高估很多了，你会操作吗？ 如果感觉股价有很高的回调风险，你会做何操作？

我现在的价值投资组合，为什么会剩下接近50%的现金。 就是因为我的估值都略低于市场价格，叠加美股现在不正常的牛市，感觉有泡沫破灭股票回调的风险，所以选择了先建仓一半，等待下跌再加仓，然后就没有加仓机会了。

进来学习 一直关注歌尔想等降降开始建仓 结果翻倍了

买前耐心等待，买个好的价格是风险控制的前提吧

继续买，苹果五六千亿就觉得很贵了，现在都两万亿了 iOS fly ~

海龟交易法则

一般都是分批网格建仓吧

大资金想赚大钱就只能等，等到大家最难受最受不了的时候 iOS fly ~

既然看好，那为什么估值会和“看好”这个结论不一致？反而估值比当前价格低？

估值就应该是“看好”的量化指标吧？

印象中，研究机构看好一个股票的时候，估值一定是比当前价格高的

是不是只是直觉上看好，但是估值的时候，看好的东西并没有做到估值里面？

我是看好公司不是看好股价。
所谓看好公司，单纯看好公司未来的业务和利润增长。但是这个增长反应到股价上，每个人的估值是不一样的。我是比较保守的，美团90的时候，我估值130，所以我一直持有到150才卖，现在200了。现在再重新估值，也最多估到170。 估值肯定不准，但是我希望抛开市场价格，按稳定的模型和方法来估，这样才有意义。 不然，迎合市场估出一个比当前略高的价格是很容易的，机构分析师经常这么干，先设置好估值的结果，然后找数据。

我现在的估值基本思路就是：预测业绩*估值倍数。 这个倍数的确定一方面参考历史倍数和市场预期，另一方面参考无风险利率。 像美团，短期的业绩增长并无法估出怎么高的股价增长。就算我考虑市场预期回报下降会推高估值倍数，也估不到200. 但是市场上已经有不少机构估到300了。

这可能是一个可行的方法。

单纯看好公司，估值不关注市场行情因素的话，就是对冲基金的思路呗？

那也要参考市场平均估值的变化来调整自己的估值吧

要不然，分不清楚是市场大行情好所以股价高，还是这个公司已经被投机者爆炒所以股价高

前者可以用对冲的手段干掉一部分市场环境的风险，单纯投资这个公司。。。后者的话，就要等着爆炒结束再上吧

这个问题还有另一个相关的问题，对于价值投资，你打算长期持有的公司，已经满仓了，如果股价感觉已经高估很多了，你会操作吗？ 如果感觉股价有很高的回调风险，你会做何操作？

编辑，在地板说的太多了 iOS fly ~

歌尔一年半之前看的，当时6块多，现在翻了7倍了吧

不懂，貌似只能等了

巴菲特说要等一次好球的机会，不要去打坏球
好公司是重要，买价也重要

如果是指数权重股，那无论如何也要买，不然跑不赢指数，如果不是，其他那么多可选项何必和自己过不去。

公司估值或者说“真正”的价值不是一成不变的，就好比你说美团90的时候，你看到130，假设你是对的，但是到了150，你还是按照老眼光去看难免就觉得不值了。可是公司是在发展的，估值也是，所以我觉得价值投资的重点在于关注公司是否在发展，以何种速度发展，毕竟真正支撑投资回报的是这个。而不是过分关注目前的股价是高是低，当然在低点买入能帮助你更有信心地持股以及有更大对抗股价暂时回撤的余地

搞三板吧 三板便宜 还有转板市盈率提升的预期

反正我都等跌50%再买

分批在跌的买，上涨的卖，这样每个波段都可以吃到。到最后都是利润留在舱内，而且随时可以解脱，金字塔模式，海龟模式都是人性贪婪的考量。

长期看好两个公司，之前觉得估值偏高等着没买，最近都翻倍了。重仓的只涨了五成。有点苦恼。

我一个季度更新一下估值，上一次美团发财报的时候感觉基本面没啥变化，甚至是恶化的（受疫情影响，但符合预期），但是整个市场水位高，美团也有纳入指数带来的资金流入预期，所以调高了估值倍数，但是也到不了这么高的市场价格。 iOS fly ~

分批边跌边买是一个很理想的局面，实际可能见完仓就很长时间没再跌到买入价以下了。 iOS fly ~

分批进货就好了，反正也没有手续费

不管价格多高，定期定投吗？ iOS fly ~

回复25#recp

前提是本人对公司前景看好

嗯，长期看好，可以时间换空间，现在买贵了，长期看也是不贵的。

我如果分期建仓，会是非常缓慢的节奏，一个季度加一次，甚至考虑一年加一次。除非期间价格跌到我的心理价位。 iOS fly ~

这个和优质的公司和高的股价有时候是矛盾的，每股和大A的国内行情又不太一样。有时候只能祈祷世界和平了

好公司不代表好股价，等回调？ iOS fly ~

回复29#momoguyu

等回调是个假命题，例如现价200，涨到210，回调到205，买吗?

不管多高先买一点，先跟它发生关系，后面再慢慢搞

我现在就是这样的策略。

我500块建仓腾讯，感觉贵，所以先建10%，然后等回调加仓，现在已经544，不知道什么时候能有加仓的机会。

这种情况，大家怎么操作？ iOS fly ~

关注一下

万一腾讯要是好几年都不到500以下怎么办？

等金融危机 iOS fly ~

觉得高了为什么要买？

价格总会回归价值的那天

一直买一直买

偶尔感觉价格超过价值了套现一波，然后等待价格回归，一旦价格疯狂爬升，马上分步跟上 iOS fly ~

如果是看好中国经济 不加杠杆的话 以一手沪深300不到5万计算
动态卖开1收delta小于0.3的认沽期权 上方再同时卖开10%月涨幅的认购期权做类似于牛市价差的东西其实挺好的
这样一手保证金需要大概8000左右 剩下40000每天吃余额宝 如果实在不行大不了接货
如果个股有期权也可以这样 供参考

那可能就会踏空了。或者每个季度无论价格怎样都加仓。

我还在考虑无论价格多高都一次性满仓，然后buy put 保护以下。 或者先买call。



iOS fly ~

嗯，sell put and buy call是我目前主要建仓方法。想看看别人怎么做。 iOS fly ~

我会选择每季度无论涨跌都加仓。市场有时候不够理性，不能时刻以理性要求市场

回复41#recp


根据我接近爆仓的经历
一定要用历史波动率回测一下 以及卖put最好是30%delta以内的
而且别加杠杆 或者最多加100%的杠杆 也就是比如一手沪深300不到5万块 最多5万块本金卖2手30%以外的put
最差的结果就是接货

回复39#dimsage

没怎么看得懂，是同时卖空买多？

回复44#奥利弗马丁


不太懂的话不建议非钻牛角尖

简单说 比如现在沪深300是4.8一份
一手是1万份，人民币48000

我可以以1万份48000人民币作为一个单位
我认为到本月月底，沪深300不会跌破4.5，那么我从48000里面拿出来6000块，当保证金
同时 如果月底确实没跌破4.5 ，我可以收600块

同时我认为沪深300本月也不会涨破5.0
这部分我也不用交保证金了，如果月底确实没涨破5.0月底我还收780

如果月底跌破了4.5 我直接交出去45000，换得一万份沪深300，同时还降低了成本780+600

这样我每天滚动应该有不少于40000块的活动资金，拿出去放银行买t+0的理财，到月底大概还能有100块左右
所以一手沪深300，48000块，大概这样操作的话，可以收益大概是100+780+600=1500，月化3%，流动性还好

回复45#dimsage

多谢，我学习一下这种做法

看不大懂，但是据说美国互联网公司的实际收益（我说的不是股票）是在疫情中逆势增长，因而它们的上涨恐怕是有现实支撑。
越是线下市场受损，线上市场和工作似乎越有前景。

因此，我有点后悔卖掉了我的美国互联网基金。目前的想法是，就是小幅定投。有下杀的话再补投。

互联网是一个新的帝国。投资互联网和投资越南等新兴市场是一个道理。可能还更靠谱。

哎，美团90的时候就想买了，嫌贵等回调，结果涨到130的时候忍不住了，抓紧上车了，前阵跌到185又补了点。感觉这类公司真的时候随时可以上车，短期肯定有涨有跌，大不了随时买半仓建仓，波动涨了后卖一半降低成本等回调，如果建仓后没涨也无所谓，跌了再补一点等回涨了卖部分。
韭菜感言。

今天又大涨了。 iOS fly ~

我sell put 是完全按买股票的配额规划的，最差就是接货满仓了，也比现在建仓成本低。 iOS fly ~