这是我近期打算建立的第二个个人股票组合。 这个组合的基本策略是买入并持有好公司，也是我们公司的基本策略。这些策略在公司已经实践了快1年了，收益还不错，因此我打算复制一下这个策略到个人的投资，当然会简化一下。
下面具体说一下这个交易系统。

买什么？

买股票就是买公司，这个组合的基本策略很简单：买入好公司或者说好生意。 那么什么样的公司算好公司？

第一个标准就是公司的生意要有十分明显的护城河。所谓护城河就是生意的门槛，不是谁都能来参一脚的。公司的核心业务在其领域是绝对老大，并且短时间内还看不到具有实质威胁的挑战者。
第二个标准就是公司的生意十分赚钱，有非常简单明了的盈利模式，并且利润比较高。
第三个标准就是公司依然在成长。因为股价的长期增长主要来自公司业绩长期的增长。


盈利能力和增长有时是一对矛盾，因为这和公司的战略有关。对于高速发展阶段的公司，往往会放弃利润追求增长。对于成熟期的公司，则利润和增长同样重要。因此我挑选的好公司，简单来说就是盈利能力和成长性至少有一个很漂亮，同时其业务有核心竞争力，有门槛。


本组合在选股上不打算通过财务指标来筛选，而是单纯基于对公司商业模式的理解。当然，财务指标还是要看的，主要用来验证我们对公司业务的理解。通常来说，符合我们标准的公司，财务指标也都很漂亮。如果有些财务指标不好，那么则一定有我们可以理解的充分的理由。


怎么买？

我想很多人都可以轻松挑到一些好公司，真正出类拔萃的公司是非常抢眼的，选股并不是本组合的难点。 很多人之所以放着好公司不买，往往是担心价格已经太高了，怕高位接盘，因为即便是好公司，确实也有大跌的时候。当然，如果你拿的是闲钱，打算持有非常长的时间，那么无论什么价位，只要确定是好公司，买入并持有总体是不会错的。但是无论是在公司还是我个人，都是需要控制组合波动的，因此买入时机和建仓方法就比较重要了。

择时一直不是我的强项，我专门建立一个右侧交易的组合来实践一些通过技术分析来择时的方法，但是这方面我一直是很没底的。因此，本组合不打算择时，而是通过如下的方式来控制波动：

• 首先是对标的进行估值，基于市场价格贵不贵来决定建仓的方法。估值是一个比较专业的话题，我后面找时间单独聊聊。在自己没有精力或能力估值时，可以采取各大机构的平均估值作为参考。
• 其次是通过期权来管理风险。在公司层面，我们还会运用一些基于期权的结构化产品，但是个人一般买不了就不作为本策略的一部分了。
• 最后，是通过做空大盘来临时对冲大的系统性风险。

下面是本组合的建仓策略：
1. 本组合关注10支左右股票，从中选择6支买入，每支分配组合资金的15%， 剩下的10%配置非股票类资产比如债券或黄金，用来降低一点波动的同时提高一点收益（这个原理来自现代投资组合理论的有效前沿，有兴趣的可以自己搜索）。
2. 对于打算投资的标的，根据其价格水平采取不同的建仓方案:
a. 如果价格低于估值20%，直接满仓。
b. 如果价格在估值的上下20%区间，用95~97%的资金买股票，3%~5%买一年期put option 做保护（或者一半的预算买半年期的put)，预期能将下跌锁定在20%以内。但是如果put option太贵，以至于5%的成本仅够预防30%以上的下跌，则放弃对该标的建仓。
c. 如果价格在估值20%以上，暂不建仓，sell put赚期权费，为期3个月，strike price设置在估值的80%~100%。sell put的头寸按分配给该股票的资金确定。

买入之后怎么办?

1. 每年对组合再平衡一次，恢复每支股票15%+10%其他资产。
2. 每个持仓的股票财报发布之后，review一下是否仍然满足选股标准。如果不满足则需要清仓换股。同时，更新股票的估值。
3. 通过sell put占坑的股票，put到期之后需要review是否可以建仓了还是继续sell put.4. 当股价上涨过高时考虑是否需要购买put做保护。
5. 当判断大盘有大幅下跌的风险时，买入SQQQ对冲掉组合的beta风险。5. 本组合跟踪10个标的，建仓6个，需要每个季度review这个列表，需要的话就更新。同时，当确定列表中有比持仓的公司更好的标的时，则可以换股。

这周开始，有空就开始选股。大家有好的公司也欢迎推荐。我们公司主要投资互联网，我个人也依然看好互联网，因此我个人选股主要会是互联网股票。

最近地产股行不行啊？

我没研究地产股，更不清楚A股，所以没啥好建议啊。

关键是对公司的估值确实很难，技术层面的方法也多种多样。小尾巴~

今晚美国回调，可以入啊

mark mark

马克一下

吉比特，中微公司，卓胜微，芯源微，兆易创新，神州细胞，顺鑫农业，中信建投，市北高新，华大基因，汤臣倍健，广电计量，中信出版，南都物业，老百姓，大华股份，宁德时代，富瀚微，风华高科，先列这么多吧。

这一点回调不算什么吧？ iOS fly ~

全是A股啊，我不太方便买A股。 iOS fly ~

实盘点赞

马克学习。HiPDA·NG

A股两家：SaaS云计算，广联达和恒生电子
港股不是太熟，成长型的可以关注微盟和有赞。
港股医药公司倒是不错，信达、君实、百济，和恒瑞并称创新药四小龙，三家都在港股

谢谢分享

楼主的帖子都很有营养 iOS fly ~

出去玩之前完成了本组合大部分建仓。

交易记录如图所示。有时间我再来更新下选股理由和估值分析。





iOS fly ~

目前组合情况。





iOS fly ~

追高了买了一手腾讯，试验一下好公司无论多贵都可以买入并长期持有。



iOS fly ~

晚上买了微软，完成建仓了。感觉现在股价都太高了，所以都买了put 保护一下，限制一下最大损失。

本组合在9月底前不会有任何操作了。





其实组合里的微软和腾讯我还没做完估值分析，但是不想建仓拖太长了，所以先买了有空再做研究。我相信两个公司都是可以长期持有的好公司，现在的问题无非就是价格是不是太贵了。但是买个put限制住最大损失，我就可以放心持有了。反正这个组合是很长线的投资。

建完仓后的持仓情况。九月底再来看看。

最近价值组合配置不变，但是大幅加仓，把全天候剩余的资金都加入价值组合了。目前仓位70%。我还是比较保守的，其实满仓问题也不大，因为假如来一波暴跌，我可以加杠杆。1.5倍以内杠杆都是很安全的。因为我买了不少期权做保护。我现在不买个股期权了，太麻烦，直接买纳斯达克100指数ETF QQQ的put，目前保护10%以上的下跌。



组合七八月份表现还不错。实际要比下图更好一些，我闲置资金一直sell put 赚一点期权费，懒得在app中登记了。



iOS fly ~

马克。。。

一觉醒来，崩盘要开始了吗？拭目以待







还有30%现金可以抄底

一直担心崩盘，所以过去一个月花了不少钱买了纳斯达克指数的put 期权做保护，希望这个钱没白花。昨晚期权价格一夜翻倍啊。

写的挺好，适合适合

楼主什么时候开贴说一下估值的方法？
我最近看完了清华肖星讲的估值的课程，好几个小时，但越是看完越是觉得这个东西太玄学了，随便一个预期收益率，wacc等调节1%就会导致结果出现很大差异。

很想了解一下期权put怎么保护10%的下跌

回复28#lwj0302

估值什么的都是玄学，拿住了就行。

你们买美股的手续费很低？我看每次交易的量也不大。
我目前券商手续费超级高 iOS fly ~

我们有多个不同的账户，计费方法有所不同。总体上交易费用都挺低的。

交易成本对我们可以忽略不计，因为我们很低频。

iOS fly ~

很简单，假设现在股票100块，你可以买入90块卖出股票的期权，这样股票跌倒10块你也可以以90块卖出，最多损失10%。如果股票涨了，你这笔期权费就白花了。类似买保险。

买入期权是有成本的、期权的定价是比较复杂的问题，和目标价格、隐含波动率、期限等因素有关。有时用期权做保护成本是很高的。 iOS fly ~

DCF可以帮助你理解影响股票价值的因素。你说的WACC影响就很大。现在大放水零利率，大家预期回报降低，就是这一波股票上涨的主要因素。

但是拿DCF模型估值确实变化会很大。我们一般来验证下这个估值有没有可能。

我们还是PE，PS，EV/EBITDA这些常用倍数估值，只是是估未来5年再折现。 iOS fly ~

我每笔交易16美刀的手续费，所以只能是尽量少操作，买了就死扛，自己判断不行了才操作一次。结果一次tsla和两次蔚来都判断错了，损失了30%还扔了不少手续费… iOS fly ~