我是菜鸟，很可能被打脸，不过还是实盘分享来记录我的学习、思考和实践吧。也希望和大家的讨论中能有一些收获。
先说一下目前的交易策略，这是一个不断演进的系统，因为我对于该怎么投资股票并没有什么经验，边学边摸索。看了一些书，有一些比较容易理解的策略，我就想实践一下。 这个组合的策略来自威廉欧奈尔的《股票投资的24堂课》和《笑傲股市》，我也是他创办的投资者商报的会员。 这两本书都强调了基本面和技术面并重的投资方法，而且是主张涨了再买而不是去抄底，把钱不断集中到表现好的股票中，淘汰表现不好的股票，非常强调止损。这些和我过去一年在公司做投资的策略是很不同的。我以前完全不看技术面，只重视选股，强调估值，基本的策略是买入并长期持有。所以，我就特别想试试不同的投资理论。至于价值投资方面，我依然会继续，我也会另外盖个楼讨论价值投资的方法和实践。

整个组合打算投入10万澳元来实践，我会公开所有的操作，也希望大神多指导一下。

我对于每一个投资策略，都会建立一套工作流程。这个组合的工作流程如下:

1. 建立一个标题为《成长组合交易系统》的笔记，记录整个交易系统的规则和演化的过程。我会在学习和实践中去调整这个系统。
2. 建立一个标题为《成长组合交易日志》的笔记，记录每一笔操作和操作的理由，并定期复盘小结。
3. 建立一个标题为《成长组合绩效评测》的笔记，跟踪这个组合的表现。
4. 建立一个标题为《公司研究》的笔记，跟踪我打算持有和正在持有的每一家公司。这部分的内容相对独立，不完全是为这个组合服务的，也为我其他投资服务。我不同的投资组合可能选择相同的公司，只是操作策略不同。这个笔记还配套一个excel表格定期更新重要指标。
5. 建立一个标题为《成长组合学习笔记》的笔记，记录我在这方面的阅读和思考。



我会在这里分享这些笔记的主要内容。

一楼说下当前的成长组合交易系统。
成长组合交易系统1.1

买什么

本组合通过基本面+技术面进行选股，挑选基本面良好、处于高速增长时期的公司。

买股票就是买公司，选股首先是挑选具有护城河的好生意。我需要能够非常清晰地描述公司如何赚钱，这个生意的门槛在哪？竞争对手有多大威胁？公司的护城河最终也将体现到盈利能力上，最好能满足如下的财务指标：(对于尚未进入盈利期的公司可以不看盈利指标，但是需要增长指标非常好）

• ROE或OCF on Equity>15%
• OCF Margin>15%

其次，本组合重点投资仍在高速增长的公司，公司需要处于高速增长的行业并且是该行业的龙头。同时，其增长需要满足如下指标：

• 当季销售收入增速>20%
• 最近3年销售收入增速>20%
• 满足下列条件之一: 当季FCF或OCF增速>20% ；最近3年ICF或FCF增速>20%

最后，公司的财务需要比较健康，流动性充足，足以应对大环境衰退。具体的财务指标如下：

• Current Ratio > 1

怎么买

本组合的策略主要做趋势跟随，在选定好标的之后，等待标的长期增长趋势确定之后在右侧交易。因此，本策略也关注技术面。

仓位管理

• 最多10支股票。每支股票初始预算10%仓位。
• 首次建仓只买50%，即5%，看走势再加仓。
• 单支股票仓位不超过33%

择时方法

买入一支股票的技术条件是：

• 大盘没有典型的卖空形态，趋势（主要看50日均线）向上
• 买入的当天或前一天出现了放量上涨
• 满足以下条件之一：
  • 股价走出了典型的上涨趋势确定的形态（杯柄、双底、平底等）
  • 股价在技术面有比较明显的反弹信号
  • 股价走势强劲，相对强度得分在80分以上（投资者商报评分）
  • 股价创52周新高、历史新高
  • 机构大量买入

买入之后怎么办？

该组合在股票买入之后需要持续跟踪基本面和技术面，然后采取相应的操作。

基本面方面，每次财报发布，检查是否满足买入时的基本面指标，如果不再满足，清仓。

技术面方面：

• 亏损10%的时候止损
• 每次上涨5%以上时加仓，头寸为组合总市值的2%，直到组合没有现金或者达到最高仓位限制。
• 当出现卖空技术形态时，清仓。
• 盈利25%左右的时候止盈，但是如果该盈利是在短期内实现的则表面该股票有牛股气质，持有至少8周再判断。

2020/6/3 updated:
加入对行业的要求，只关注高成长行业的公司
加入对利润率的要求
考虑到很多互联网公司战略性亏损，利润也可以用自由现金来代替

2020/6/24 updated:
简化选股的技术指标，重点关注成长性和现金流。

迄今为止的交易日志。 这个组合刚开始的时候我是随便买的，因为交易系统是后面才确定的。所以，有很多买入的公司并不符合我现在确定的标准。当然，大部分止损了，目前的持仓仅有FB和BILI，FB是符合我的选股标准的。BILI并不满足，但是只是一直很喜欢它，去年也在B站赚了一些钱，所以就先留着。



截止今天组合的持仓情况。

截止今天组合的绩效。

TWR（时间加权投资回报），这个投资回报是不考虑汇率影响的，目前为止是跑赢大盘的。不过我组合是按澳元计价的，最近澳元暴涨，算成澳元就没什么收益了。






组合的资产变化，折算成澳元

先更新这些。 这个策略也是我最没把握的策略，因为对技术分析一窍不通。技术分析大牛有好的学习材料也欢迎推荐一下。

我目前先从《股票投资的24堂必修课》和《笑傲股市》中的内容学起，主要讲一些基本形态，杯柄，双底，平底之类的，还有如何识别卖空。有空我也会把读书笔记发上来。

好复杂

mark一下。

看来要走的路迟早要走一遍

更新下组合的持仓情况。





iOS fly ~

组合里几支股票的指标跟踪。


增长方面，这几个公司都满足我的要求，除了FB和BABA因为疫情的原因当季营收增长不达标，我放宽了标准。

盈利能力方面，B站和亚马逊都有很多指标达不到我的标准，但是亚马逊是满足我的最低要求的，其它达不到标准的指标都是利润相关的，这跟亚马逊的战略有关。亚马逊一直至重视现金流不重视利润，一直在做大量的未来投资。B站算是个例外吧，还没考虑好要不要长期持有。

这些公司我们公司也投了FB，亚马逊和阿里巴巴，我一直在做分析和跟踪。有机会我写写我的观点。

关注，加油

马克一下了

关注
买美股太麻烦了，所以我是直接买纳斯达克100，投了2期（之前一天限购500），收益接近6个点，但是今天清仓了。
主要是因为纳斯达克非常接近历史新高了，但美国国内环境很混乱，疫情未好转、经济受损严重、近期还爆发了骚乱，短期可能因为大放水股市还会冲高，但中线来看美市危机非常大，综合来看风险大于机会。

具体到个股上，互联网行业受冲击肯定是最小的，投资互联网个股比投资宽基更好。
如果是我，我会聚焦两个方向进行投资，更看重模式和发展方向：
1、社交文化--FB、bili，这两个我也是长期看好。
2、前沿技术，人工智能、云计算、语音交互、自动驾驶等，这方面美国不知道谷歌、微软、亚马逊谁更好，中概股应该就是阿里巴巴。

晚上看 感谢分享小尾巴~

对于美股的风险，我在考虑买标普500或纳指的put期权来应对大幅下跌，小于20%的回撤就无所谓了。大概3%的资金买put。

个股无论是这个组合，还是另外的价值组合，我主要都是看互联网平台型公司，尤其是对整个行业上下游有话语权的平台。选股上我其实不是很严格看指标，主要是自己对公司的理解。但是指标不达标就需要特别小心，需要分析原因。

人工智能方面阿里腾讯百度都有比较强的技术积累。百度应该还是学术方面最强的，虽然没有以前那么强了（陆奇到拼多多去了）。但是将AI和核心业务结合比较好的是新一代巨头字节跳动、美团、拼多多这些，他们都是强调大数据在运营中的主导作用。

这个组合是投资成长股的，现行策略是来自《股票投资的24堂课》， 这几天开始考虑如何做一些优化，虽然作者强调要全盘吸收其观点而不是只遵循那些自己喜欢的规则。我是同意投资系统需要相当的完整性的，但是我不考虑照搬某个别人的策略，而是按自己的思考、实践和个性来定制适合我自己的系统。

第一个想要改善的地方是选股逻辑。书中几个观点我是认同的：
1、成长股应该处于一个高速增长的行业
2、应该投资行业龙头
3、公司有非常有竞争力的，广受欢迎的产品和服务

我自己受价值投资的影响，我还非常重视公司的护城河，没有护城河的公司，成长是不持久的。所以我会花很多时间去研究商业模式、核心竞争力，研究增长动力来自哪里？ 未来可不可持续？有没有受到强力挑战？

以上都是主观判断，还需要一些客观指标来降低误判的风险。指标方面，书上强调EPS和利润的增长，我就不太认同了。因为这一二十年，以互联网公司为代表，很多公司的增长模式变了。市场不缺钱，大量VC的存在让很多公司可以不断靠资本投入高速扩张很多年而不考虑盈利。这又让这些公司获得速度上的优势迅速抢地盘，是被证明有效的发展路径。我自己又主要投资互联网行业，看利润相关指标其实是不合适的。

所以，我主要看这些指标：
1、营收：这个指标反映公司的扩张速度和市场分额。这个指标在当季和过去三年一定要20%以上增长。
2、经营现金流：单纯烧钱抢市场，靠融资不断输血是不可持续的。所以我只看经营现金流为正的公司。而且这个指标还要高速增长，过去三年20%以上。同时从营收到经营现金流的转化率还要高，这才是赚钱的好生意。考虑到零利率时代大家对投资回报率的要求降低了，我觉得15%就是很赚钱的公司了。
3、自由现金流：自由现金流扣掉了维持公司增长必要的投入，是更有效地衡量长期增长能力的指标。对于成熟期的公司，这个指标也需要稳定快速增长，过去三年20%以上。FCF margin 要10%以上。达不到要求的公司，要看很多投资是阶段性的还是长期的，可以放宽要求。
4、盈利能力：从产生现金流的角度看，公司产生现金流的能力应该是稳定的或者提高的。

利润指标打算只作为参考，因为这个数据会计上的操作空间太大。EPS还受回购等的影响很大。但是这些指标对择时是有帮助的，因为资本市场习惯性对这些指标的变化作出反应。

回头我把系统的选股规则更新一下，把利润相关指标改成现金流相关的指标。当然，我不会简单根据指标是否满足来决定投不投。这个交易系统的目标不是设计一个不考虑个人主观判断的机械式交易系统。而是当指标不满足时，这提醒我误判的概率加大了，需要特别分析原因再决策。

iOS fly ~

这是什么软件记录的？ iOS fly ~

PortfolioTrader iOS fly ~

6号加仓阿里巴巴。因为又涨了一些，按逢高加仓的原则继续买。



iOS fly ~

到2020/6/7为止组合情况。




按美金计算的收益率


iOS fly ~

周五因为美国非农就业数据大幅好于预期，美股大涨。然后周六又爆出数据统计有误。周一要回吐回去吗？


现在美股风险是越来越高了。必须关注大盘走势了。

iOS fly ~

学习，炒股。 iOS fly ~

感觉好心疼

mark先

谢谢楼主的分享。

感谢分享

心疼啥？ iOS fly ~

回复28#recp

买这些股票，有点浪费钱

我跟踪的股票，到周五为止，1132个牛，17个熊。一鼓作气，再而衰，三而竭。气势再猛也有到头的时候

我就拿一点钱实践下，买经验教训都行。
至少现在还是跑赢大盘啊。
我是按设计好的投资规则在交易的。 如果交易系统有什么问题，还望指点一下。我实盘的主要目的也是想通过大家的反馈来改进。

4号的时候买了些put保护一下。



iOS fly ~

看了一下我去年九月建仓的组合，感觉当时的策略也是不错的，跑赢大盘不少了。可惜没能坚持到现在，我在疫情导致美股熔断前跑了，现在看是没有必要的。 虽然避开了大的回撤，但是也错过了大反弹，当时的选股好多都创新高了。


这个我现在就当模拟组合了。这个组合的策略是不择时，选择9支我看好的公司，基本都是互联网平台型公司，然后每支10%，然后加10% 美国长期国债TLT（这个是投资组合的常见做法，搭配一点其他资产可以降低风险的同时提高一点收益），当时是想每年再平衡一次就好了，股票基本面不变就一直拿着。









我也很关心这个策略的长期表现，所以会当模拟盘继续操作，下一次操作是6月底（澳洲财年底）再平衡一次。


iOS fly ~

最近一个月，我现在新的成长组合大幅跑输原来这个组合，希望实盘大幅跑输虚拟盘的悲剧不会长期存在。我最大的弱势是不会择时不懂技术分析，所以当时用投资组合再平衡的方式来避开择时的难题，可能更适合我。

iOS fly ~

什么时候才能有这样钱和时间 iOS fly ~

你用中频的财务数据做指标再平衡组合是没有办法规避技术性波动的，但是长期贯彻也无所谓，该吃的肉不会错过就行。HiPDA·NG

我的股票组合都不考虑控制波动，目标是在较长的时间看（比如三年以上）能跑赢市场。

控制波动是全天候组合的重点目标。 iOS fly ~

昨天晚上亚马逊创新高，加仓一股。


iOS fly ~

请问你是用澳洲的账户买卖美股吗？买卖过程中的货币转换怎么算，另外佣金多不多？

我是IB开的美国账户，交易费很低，可以忽略不计。


我是保证金账户，澳元为本币。买美股的时候，实际上是买入美股的同时卖空美元（或者理解成跟IB借美元）。现在利息很低、一年1.x%。

如果不想对冲汇率风险，那就是持有美股多头同时持美元空头，这样汇率变化就不影响你的持仓了。如果不想对冲，你可以用澳元买美元，然后平掉美元空仓。这样你的收益就是美股盈亏叠加美元盈亏。 iOS fly ~

回复40#recp

保证金账户融资买美股，利息只有1点多，也太合算了。哦，这是基于你有这么多价值澳元存在账户上这个前提下的利息。
对我来说这个有点复杂了，最好能像港股通那样直接买，实在不行就换点美元买。

昨晚GSX和DAO都暴涨，之前清仓止损都是在低点了。











当然当时的操作本身是没什么问题的。执行纪律比正确的操作重要。我之前也说了，我是非常看好这两支股票的，我们去年开始重点研究在线教育。但是既然触发卖出规则，那就需要坚决卖出。

那么是既定的投资系统有问题吗？我觉得也不是。止损对于右侧交易策略是必要的。那么问题出现在哪呢？ 我觉得是清仓之后没有继续去跟踪这两支股票。其实后面两支股票都出现了明显的买入点。GSX因为浑水做空传数据造假一直不敢买是可以接受的，但是有道没买入就不应该了。

不过整个组合表现还是不错的，两个月20%收益。





目前持仓：


iOS fly ~

买中丐就容易有这个结果

波动太大了，很容易触发10%止损。所以我也在考虑只做大一点的盘。 而且中概经常有被做空的风险。

现在股票波动比以前大，我也在考虑10%止损是不是要放松一点，但这也会加大判断错误的损失。

666小尾巴~

你通宵看盘？

回复44#recp

最好还是做那些长线科技优质股，例如MSFT ADBE之类

不看啊，我一般睡前起床看一眼。 iOS fly ~

买入并持有不符合我这个组合的策略啊。

更适合我另一个组合：价值组合。有空我再分享那个组合。

我现在十万投资成长组合，十万投资价值组合，主要是验证两套不同的投资理念。选股都是重视公司质量，但是成长组合更关注成长性和量价趋势，右侧交易。价值组合更关注估值，在价格合理时买入并持有，定期再平衡。价值组合里也会有成长股，但是不会追高买。

我本身重心并不在炒股，而是做跨资产被动投资。但是研究股票是我的工作需要，所以自己也需要试验一些新想法。



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关注，牛逼 iOS fly ~