继标普意外下调美债评级后，2011年8月次周，精彩继续：
8月8日，评级下调后首个交易日，全球股市暴跌，上证指数重挫近百点，3.79%，美国三大股指均遭重挫，道指跌5.55%，标普500跌6.66%，纳指跌6.90%；
8月9日，各股指尾盘走稳，上证指数一度下跌至2437.68，3.52%，空头力量衰竭后，多方逐渐收复失地，最终仅收跌0.03%，基本持平。是夜，美联储公开市场委员会召开议息会议，会议结果显示，联储将维持0-0.25%的低利率环境直至2013年年中，并在声明中做出了“美国经济复苏较之前委员会预期的显著放慢”“通胀已经缓和”的表述，被市场解读为QE3的暗示（参见《
美联储公开市场委员会2011年8月9日政策声明》）。在利好消息刺激下，美股一路大涨，道指以3.98%结束一天的征程，标普500与纳指分别上涨5.92%和4.74%。
观察美股近两个交易日的大起大落，完全符合事件驱动的逻辑：评级意外下调——大跌——维持低利率至2013年年中及QE3升温——大涨。只是这大跌大涨间，大跌的驱动力非常明显，评级下调引起投资者恐慌性抛售，大涨呢？QE3的可能性到底如何？本文拟从经济增长、通货膨胀、就业情况、零售销售、原油价格、股市价格及国债收益率七个维度来考察。
首先观察QE系列的时间表：
列示QE及QE2关键时点附近的七维数据（说明：下示三个分项表中，前两表中的数据为QE关键日时所知的该项数据的最新值，若当月/季值当时未公布，采用为上月/季值；第三个表中的数据采用QE关键日前一交易日的10天平均收盘价，以表示近段时间的价格情况）：
比较这七维九项数据，不难得出以下几个结论：1、 经济增长项目，GDP增长率与ISM制造业指数，现在均比QE2开始时低，基于经济增长考虑，存在QE3的可能；
2、 通货膨胀，CPI，现在比QE2开始时高，从联储的口风来看，通胀已出现下降，但仍不足以支持立刻量化，需等待通胀进一步回落；
3、 就业情况与消费，新增非农就业人口、失业率与零售销售额同比，现在均比QE2时好，此三项数据仍不足令联储下定决心量化，但若在接下来的时间段逐步恶化，QE3可能性将递增；
4、 油价与股价，WTI原油期货结算价与标普500指数，现在均比QE2开始时稍高，若进一步回落，QE3可能性将递增；
5、 美债10年期收益率，现在比QE2开始时稍高，符合QE3的条件。
进一步推论：由于联储于6月30日刚刚结束QE2，一般而言，需观察一个季度的时间，才能决定下一步政策取向。若在9月20日议息会议召开之前，经济增长数据不见好转，通胀进一步回落，非农就业数据大幅下滑，失业率攀升，零售销售数据恶化，油价与股价进一步下跌，美债收益率维持不变甚至有所上升，则QE3的推出可视为大概率事件。
会否提前宣布？从会议后媒体对美国公开市场一级交易商的调查情况来看，美国当地分析师对美联储出台进一步量化宽松举措的预期升温。有两位分析师称，如果金融市场状况严重恶化，美联储甚至可能会被迫在8月26日Jackson Hole会议前宣布QE3（参见《
调查：美联储可能提前宣布QE3计划》）。
量化宽松有效么？在分析QE3推出的可能性时，也需要考虑到其效果究竟如何。从QE2的效果来看，
格林斯潘批伯南克两轮QE几无效果，难以指望进一步量化对经济复苏有何帮助。但从美联储及财政部的来看，财政政策受减持法案所限，继续发挥作用的空间已不大，同时，长期零利率格局也意味着货币政策除量化外别无他法，若不进行，则联储只余坐以待毙的华山绝路。基于政治经济学考量，可能性似乎并不大。
若真QE3了，对世界经济的影响几何？首当其冲，世界范围内的通胀；
而股价却并不一定能从中获益，因受经济增长乏力，存二次探底可能所限；
美元贬值的压力将更大，这将进一步推高黄金价格——目前黄金现货价格最高已冲至1779.20的高位，各主要机构已纷纷上调对金价的预期，激进者如J.P.Morgan，年内已看到了2500（参见《
机构匆忙调高黄金预估 但称需警惕价格震荡》）。
且等着吧！储备货币真好。中国若希望尽可能规避QE3带来的影响，只能加速人民币国际化及升值步伐，更重要地，加速人民币与美元的脱钩。只是不知，这远水能救得了近火吗？