慢慢写～
最近俺在水区吹了一通私募基金～结果发现很多TGFCER很感兴趣～决定发个帖子归纳总结一下～欢迎提问～
1、什么是私募基金～
私募基金是相对于公募基金而来的～在国外私募基金又称为对冲基金或者另类基金～它是向特定投资者发行的基金品种～一般来说不能在报纸、广播、网络等公开媒体宣传～只能通过私下推荐或者投资者主动搜索等方式获得等方式发行～目前国内尚无私募基金的相关法规～故一般面向公众的私募基金都以信托计划的形式发行～
2、私募基金的种类～
其实私募基金在90年代的时候就已经产生了～当时有很多民间操盘手成立咨询公司然后集合股民的资金投资～但由于操盘手自身信誉度不高经常会发生逃匿、卷钱等违法事件的发生～或者直接就是用伪信息进行诈骗～后来随着股市的低迷这种类型的私募基金很快便消沉了～但是目前市场上这种类型的私募基金仍然有很多～而且规模非常大～有传言说至少千亿以上～
另外一种私募基金就是一般企业委托理财～这个不是这里要讨论的～所以不说了～
目前这种以信托方式发行的私募基金大约起源于2004年前后～由于私募基金的管理人本身信誉度不高～客户资金安全难以保证～于是其必须借助于拥有更高信誉度的机构来提升其的信用等级～故借助于信托公司的信托平台方式～然后通过商业银行进行资金托管、寻找证券公司进行证券托管从而最大程度的使其相对合法化～从而使投资者的资金风险降到最低～仅局限于市场风险～
由于这两年私募基金的市场发展很快～国家已经开始就私募基金讨论相关的条例加以规范预计未来会出台～
所以这里以下讨论的主要是以信托形式发行的私募基金～其他类型的就不多说了～
3、私募基金的模式～
目前主要分为上海模式与深圳模式～两者的区别主要在与收益的享有及分配方式上～
上海模式：采用分阶段收益分享方式～即管理人设置一个投资收益水平～例如20％的年收益～低端认购者享有最高20％的年收益并保本～高端认购者享有超过20％部分的无限收益但须为低端认购者提供保本的义务～若一个计划年终收益为50％～则低端认购者享有20％～高端认购者享有30％～若一个计划年终收益为15％～则低端认购者享有全部而高端认购者无收益～在此模式下由于高端认购者风险较大故一般都由管理人自身担当或有信托公司担当～目前上海方面由于监管部门要求已经停止此类基金的发行～而且收益计算较为复杂及国际上也不是很流行～预计未来此模式不会成为市场的主流～
深圳模式：采用无限收益获得方式～即管理人不保本金～与投资者收益分成～一般为20％～管理人的收益只有在此计划的收益水平不断创造新高的情况下才可享受其新高的部分～例如一个计划当月收益为20％～则管理人享有4％的收益～投资者享有16％的收益～下月该计划累计收益为30％～则管理人享有2％～投资者享有8％～再下月累计收益为25％～则管理人不享有当月应提收益～所以此模式下管理人为了获得更高的业绩报酬必须要不断努力创造收益新高才可以～故此模式下投资者的收益也可以无限放大～此模式为目前较为流行的私募基金模式～从未来规范来看此模式应该为标准模式～
4、私募基金计划的参与角色～
目前以信托方式发行的私募基金主要有以下参与角色：受托方、资金托管人、证券托管人、投资顾问、投资者、其他～受托方就是信托公司～资金托管人是商业银行～证券托管人是券商～不过目前的趋势是资金与证券托管全部由商业银行执行～券商负责提供交易通道（席位）～也就是类似公募基金的做法～但是不同处在于公募基金全部使用独立席位清算而私募基金使用的是券商一般席位～投资者也就是认购私募基金的投资者～其他角色有律师啊会计师啊什么的～
5、私募基金的费用构成～
由于存在较多的参与角色～故私募基金的费用品种较多～一般有以下几种：认购费、托管费、管理费、席位交易佣金、业绩报酬费等～由于交易佣金已经列入投资成本～前端认购费一般为1％～故抛开按比例分成的业绩报酬费之外其余固定费率在2.5％左右～
6、私募基金认购～
这点大家是比较关心的～由于私募基金不能够公开发行～所以投资者认购私募基金只有通过以下几种方式：1、直接联系管理人～这个难度较高因为一般管理人的机构非常小而且不做任何宣传～所以要找到他们不是一件容易的事情～2、通过信托公司～这个相对来说容易很多～目前主要发行私募基金计划的信托公司很少～比较有名的也就是北京、上海、深圳当地的信托公司～可以主动联系他们的业务部门获得相关的资料～3、通过托管银行～目前全国以信托方式发行的私募基金90％以上托管在深圳、上海当地的商业银行～其中70％以上托管在工商银行、其余分布在招商银行、上海银行、建设银行、光大银行等～3、朋友介绍～一传十～十传百～
下来要注意的就是以信托方式发行的私募基金是有份额限制的～由于国家信托法规定面向自然人发行的一个信托计划最多只能发行200份～所以一个私募基金只能有不超过200个投资者～其实在国外一般私募基金发行的份数更少一般只有两位数甚至只是各位数～所以私募基金在国外基本上就是有钱人的游戏～
目前国内发行的私募基金对于投资者都是有起点金额的要求的～一般来说需要50W起～以万元为单位～现在很多优秀的管理人发行私募基金都要求100W起～甚至有要求200W起的～
基本上认购私募基金只需要认同其计划合同并签署缴款即可～手续比较简单～
7、私募基金的投资者要求～
由于私募基金大多数都不保证收益而且又不象公募基金有众多监管部门～所以对于投资者来说认购某个私募基金计划必须要认同管理人的投资理念～因为很多私募基金的管理团队只有1－3个人组成～所以管理人的水平高低直接关系到计划收益水平～投资者必须有一定的风险承受能力～高收益意味着高风险～此外投资者必须要要有长期投资的心理准备～一般的私募基金经理都是以追求长期收益为目标的～也就是3－5年的目标～
8、私募基金的存续期～
一般来说私募基金是没有存续期的～只要管理人退出则就可以宣布一个私募基金的结束～
此外对于投资者来说私募基金一般都有一年的封闭期～也就是在认购起一年以内不能赎回～
私募基金一般每个月有一次开放日～在开放日投资者可以进行申购与赎回～但认购一年期之内只能增资不能赎回～认购满一年在每月开放日可以增资或赎回～若一个计划已经达到200份的上限则只能接受已认购投资者增资～而不能接受新投资者加入～除非有已认购投资者退出～
8、私募基金收益率比公募基金高吗～
这个主要取决于管理人的水平～并不是说私募基金收益一定要超过公募基金～因为很多公募基金的收益也是非常高的～
9、为什么要投资私募基金～
这点大家也比较关心～其实这也就是私募基金与公募基金的不同～由于目前公募基金对于管理人的激励机制不够（只是稳拿管理费，业绩没的分）～且公募基金有日间赎回压力～造成很多公募基金不是以追求收益最大化为目标运作～而是追求稳健～而私募基金由于投资者少～赎回压力小（很少有赎回要求）～激励机制充分～管理人为了得到更多的业绩报酬只能拼命的向上做～因为只要不能突破历史净值新高就没有利润拿～所以投资者可以享受到一般公募基金所不能带来的超额市场收益～
10、私募基金的管理人都是些什么人～
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本帖最后由 ROCKY 于 2007-1-29 15:03 编辑]
