关于家庭保障的攻略（港险科普）
- 1czdhn
谨慎起见，我们使用年利率4%的标准来计算每种缴费总额的现值。同时，使用先付年金现值来计算缴费总额现时价值。其公式如下：
P(A，i，n)=A·[(P/A，i，n-1)+1]
P：资金现值 A：年金金额 i：贴现率 n：缴费年限
基于上，三种不同缴费年限的资金现值如下：
大家可以看到，总保费其实相差无几。
- 1czdhn
选择最长缴费年限的理由三：若以后产生纠纷，客户向索偿投诉局申请仲裁时比较方便
香港的保险索偿投诉局是专门解决个人与保险公司之间纠纷的组织，其现在能受理金额在100W港币以下的案件。故我们投保人如果选择较长的缴费年限，能享受到这项服务的年限更长，也能更好地保护自己的利益。
- 1czdhn
选择最长缴费年限的理由四：收益更高。
有的朋友会说，供款期越短，重疾险往后的收益越高。
其实，从字面上来看，还真是这样。某某重疾险10年，18年和25年的收益情况，如下图所示：
- 1czdhn因为，选择25年缴费期，会比选择10年缴费，在前段时间内空出大量资金。其产生的收益，远远大于在保单中的收益。
以10年和25年缴费期，在受保人65岁时为例：
选择25年缴费期，相比于10年缴费期，其能在前20年，平均每年节约4236元（8396-4160）。
20年到25年期间，每年平均多花4008元(（104000-83960）/5) - 1czdhn总结，选择年限长的比较好，主要基于四大理由，杠杆率高、总保费相差不多以、拉长索偿投诉局的服务期限和收益高。
- hujiangzhu同求pm谢谢
- 1czdhn接下来我们来聊一聊在创业者/企业主比较关心的“债务”问题。
- 1czdhn我有一些做企业的朋友和客户。每次在拜访他们，并同他们交流的时候，大家除了聊到自己的近况，聊到最新的热点问题，聊到家庭保障和资产配置，还会聊到“债务”这个话题，并且聊到的频率还很高。和他们这种企业主/创业人聊到的“债务”，其实并不等同于和其他朋友聊到的债务。他们关注的，甚至是为之焦虑的“债务”，其内涵其实是超过其他朋友所理解，所接触到的债务的。总的来说，不同的人群在面对“债务”这一词时，有彼此不同的关注点。比如，当我和其他的没有做企业经历，也没有创业经历的朋友们聊到债务时，正常的反应一般是，大家互相吐吐苦水“房贷有多少钱，要还多少年”“车贷有多少钱，要还多少年”“信用卡每个月要还多少”“蚂蚁花呗要还多少”等等。而和创业的朋友们聊到的“债务”，即他们所关注的“债务”，其实主要有三个方面的内涵：政策、现金流和公司债务及家庭资产的分割。
- 1czdhn在全球经济一体化的今天（虽然好像川普统领有孤立主义的倾向），外国政府的货币政策和产业政策等，也会影响我国的政策，进而转嫁给我们。比如，美联储打出减税、加息和缩表的组合拳后，我们自然会承受外资出逃的压力（当然，回不回的去是另外一回事儿）。进而，美国的货币政策就会影响我们的相关政策。再比如，美国商务部禁止中兴购买零部件（主要是芯片）。那么在双方商谈无果后，国家颁布一系列促进国产芯片行业发展的政策，也是很有可能的。所以，国产芯片厂商就可能就会享受到一系列在信贷政策上的红利。世界日新月异，每时每刻都在变化，信贷政策也同样如此。所以，我们有焦虑，缺乏安全感，也是常态。
- 1czdhn关于现金流
现实的情况是，大部分企业主/创业者，都或多或少有来自现金流的压力。
简单解释就是，在收入方面，一手交钱，一手交货只存在于理论中，除非你有绝对的壁垒，从而创造了一个卖方市场，比如老干妈。所以，赊销是太正常不过了。而赊销就有一个收款期的问题，更有一个坏账的问题。在支出方面，我们却更多面临的是实时支出，水电费必须按时交，工资必须按时发，税务必须及时清偿，贷款也是需要及时偿本付息。所以，在现代商业运作中，因为收入和支出存在一定的时间差，也存在坏账和这样那样的风险，所以大家才经常会为现金流而担忧。因为资金链断裂而跌落神坛的诸多案例，时刻让大家紧绷着神经。 - washeng在哪？怎么没看到。。。
- 用草纸更安全PM一下把
- 1czdhn在全球经济一体化的今天（虽然好像川普统领有孤立主义的倾向），外国政府的货币政策和产业政策等，也会影响我国的政策，进而转嫁给我们。比如，美联储打出减税、加息和缩表的组合拳后，我们自然会承受外资出逃的压力（当然，回不回的去是另外一回事儿）。进而，美国的货币政策就会影响我们的相关政策。再比如，美国商务部禁止中兴购买零部件（主要是芯片）。那么在双方商谈无果后，国家颁布一系列促进国产芯片行业发展的政策，也是很有可能的。所以，国产芯片厂商就可能就会享受到一系列在信贷政策上的红利。世界日新月异，每时每刻都在变化，信贷政策也同样如此。所以，我们有焦虑，缺乏安全感，也是常态。
- 1czdhn关于现金流现实的情况是，大部分企业主/创业者，都或多或少有来自现金流的压力。简单解释就是，在收入方面，一手交钱，一手交货只存在于理论中，除非你有绝对的壁垒，从而创造了一个卖方市场，比如老干妈。所以，赊销是太正常不过了。而赊销就有一个收款期的问题，更有一个坏账的问题。在支出方面，我们却更多面临的是实时支出，水电费必须按时交，工资必须按时发，税务必须及时清偿，贷款也是需要及时偿本付息。所以，在现代商业运作中，因为收入和支出存在一定的时间差，也存在坏账和这样那样的风险，所以大家才经常会为现金流而担忧。因为资金链断裂而跌落神坛的诸多案例，时刻让大家紧绷着神经。
- 1czdhn我们在这里探讨的债务问题，尤其是前面的即信贷供应政策和信贷利率政策，都会直接影响到我们未来的现金流。具体的情景可能是，因为经济萧条，或者是行业受限，又或是因为公司自身财务，运营和管理等出现问题，我们只能拿到更昂贵的资金。比如债权人要求我们存入足够的保证金，要求我们在更短的时间内偿还债务，提供给我们贷款利率更高的资金，还要求保证人承担连带责任等。
- 1czdhn同时，在实业疲乏，融资成本高昂的现在，利润率却没有相应的增加，债务的杠杆优势无法被有效利用。于是，在此消彼长之下，很多朋友的情况更加严重。甚至有朋友戏称，现在做企业其实就是在做慈善。
- 1czdhn关于公司债务及家庭资产的分割中国企业家所承受的，来自于债务的风险和压力，无疑是世界前列。因为除了上述的两项外，还有一个很严重的问题就是，企业债务很可能成为企业主的家庭债务。因为在我们举借债务的很多时候，对方都会要求企业法人，或者实际控制人，甚至家人，承担连带责任。简单来讲，就是债权人把有限责任公司，变成了无限责任公司，公司一旦出现问题，企业家的家庭也会跟着遭殃。
- 1czdhn在保险的世界，关于上述债务的问题，我们能不能为之提供一些解决方案呢？答案是，保险是能作为解决方案的一部分的。一方面，保险解决不了所有的问题，比如其就解决不了信贷政策变动的问题，最多只能作为个人资产配置的一部分，提供储备资金。另一方面，成熟的完整的解决方案，肯定是系统性的方案，系统性的方案，肯定讲究一个“综合搭配，协调合作”，用单一的保险去解决所有问题是不现实的。
- 1czdhn在下次的文章中，我将会围绕我们今天聊到的债务问题，试着用保险的思维给出一些解决的方案。当然，我的思考无疑是会站在企业主个人的角度，重点阐述保险，因为其特殊的设计结构，所能起到的相对的债务隔离的功能。
- 1czdhn下面来聊一聊另一种投资工具，REITs（房地产投资信托基金）
- 1czdhnREITsREITs（Real Estate Investment Trusts）,即房地产投资信托基金。那么，它的定义是什么呢？来自REITs诞生地美国的组织——全国房地产投资信托协会这样解释（Nareit, Nation Association of Real Estate Investment Trusts）：REIT is a company that owns, operates or finances income-producing real estate. Modeled after mutual funds, REITs historically have provided investors of all types regular income streams, diversification and long-term capital appreciation.直接翻译过来就是，REIT是持有、运营或为创收房地产融资的公司。它效仿共同基金而设立，在REIT发展史中，其为投资者提供了定期现金流，投资多样性及长期资本增值。
- 1czdhn看了这段话后，我们会发现，其实我们还是不知道它到底是个什么东西。其实，REITs是个非常简单的东西，它非常浅显易懂。总的来说，投资者持有REITs，就是做“包租婆”or“包租公”；发行方发行REITs，多了一条融资的渠道，同时降低了来自银行借款的风险。下面我用一个简单的例子来简洁地描述一下。
- 1czdhn
老王和老李是一对好邻居，老王是公司员工，老李是当地某顶级综合体的老板（类似华润大厦+万象城）的老板。
对于老王来讲，其毕生的奋斗目标是“挣钱买楼，租楼收租”。但是买楼对于资金有很高的要求，如果老王要攒够钱，他需要很长一段时间，这让老王苦恼不已；
对于老李来讲，其作为老板，表面风光，但是老李最近每天都过得心惊胆战，因为构成他综合体的资产，有很高的比例是来自于银行的借款。持有的物业杠杆高，在这些年的牛市中，老李自然赚的也多。但是老李收到小道消息，银行很快会加息，所以这段时间老李也愁坏了。
楼下的邻居，就职于某金融机构的老张，听说了他俩的苦恼。于是老张对老李说，我们搞个REITs，让老王这种投资者参与我们的经营，一方面可以多个融资渠道，另一方面可以降低从银行贷款的风险；老张又对老王说，我们搞个REITs，你只要花很少一部分钱，就可以成为老李商场的股东，每年定期收取租金，享受商场增值，什么事情都不用自己管理。老王老李一拍即合。
简单来说就是，虽然我没钱买楼，但是我们100个人，1000个人……，每人出一点总买得起吧。买完后，找专业的金融机构运营发行，找专业的物业公司帮助招商运营，租金和增值，大家均分。
- 1czdhn这就是REITs，打通传统房地产行业与现代金融业的桥梁。除此之外，REITs的出现，对房地产行业运营模式的改变（品牌与运营能力强的房产企业，注定会脱颖而出），对外界更好地评估房产价值，即估值方式（更多的是用NAV资产净值，P/NAV等指标），都有非常重要的意义。
- 1czdhnREITs是中长期的主要投资手段之一定期收息持有REITs，我们立马成为了有产阶级，物业运营获得的部分收益——租金，会被定期派发给投资者。同时，香港、新加坡和美国等立法规定，REITs必须至少将应纳税年收入的90%，派息给投资者。
- 1czdhn税收优惠定期收息固然好，不过有税收优惠的REITs，才是真正的“现金流”之王。对于美国REITs，投资者需在个人层面缴纳所得税；对于香港和新加坡REITs，投资者均无需缴纳所得税。
- 1czdhn流动性强REITs分为公募和私募类，且大多数为公募类型，在各大交易所公开发行上市。相比我们直接买卖楼房所面临的流动性问题，因为大多数REITs直接在交易所上市，其流动性较强。
- 1czdhn说了这么多REITs的好处，那么它的收益情况如何呢？收益REITs的收益，主要来源于两个方面，派发的红利和资本增值。美国REITS在过去20年的表现（1995-2015）：
可以看到，FTSE NAREIT ALL REITs（富时美国全市场指数）与FTSE NAREIT All Equity REITs（富时美国权益类REITs指数），年化高达12.37%与12.88%，超过了罗素2000，标普500，道琼斯全市场指数等。 - 1czdhn新加坡与香港REITS在6年内的表现（2010-2016）：
- 1czdhn香港第一支REIT，领展房产基金（823），10年间的表现：
- 1czdhn新加坡第一支REIT，凯德商业地产信托（C38U），5年间表现：
- 1czdhn但是：行业集中度高虽然REITs与诸如债券、股市及商品市场等关联度低，但REITs的本身属性相差无几，其几乎都是房产行业这一大类，故其行业集中度非常高。从相关性分析角度来看，大部分REITs的相关性系数属于高度相关类，如酒店与写字楼，其相关性系数更是可以超过0.9。少数相关性较低的项目，如工业与医疗机构，其系数也在0.5左右。
- 1czdhn例如，在由次贷危机引发的金融危机中，美国的REITs的波动极为惊人，甚至远远超过当时股市的波动。根据富时指数来看，金融危机给予REITs的伤害，让美国市场8年都还没缓过劲来。
所以，虽然我们可以在REITs中自由组合来降低一定的风险，但其非常有限。 - 1czdhn利率风险在低息环境里，REITs受众人追捧。但是，一旦面临加息，其借贷成本不可避免地会上升，不但会影响到运营利润，更有可能影响到现金流。同时，加息往往会减缓经济增长，进而影响房产供求关系，反过来进一步影响营业利润及现金流。
- 1czdhn总的来说，REITs是一种与保险并列的中长期的投资手段，能够提供给投资者相当稳定的现金流和一定的资产增值。其风险略高于保险产品，故收益会比保险更高。按照家庭财富金字塔的规划原则，REITs适合作为家庭理财计划中，中层的基石。
- 1czdhn承接上文，下面我们再来聊一聊企业主/创业者比较关心的债务问题。
- 1czdhn在上文中，我们谈到了企业主/创业者所关心的“债务”问题，重点阐述了政策、现金流和公司债务及家庭资产分割的问题。站在个人的角度上来看，我们很难影响到国家的信贷政策，除非我们是X二代，X三代。但是如果我们真的是X二代，X三代，那么我想我们应该也不会担心这些“债务”的问题。在我们所处的世界中，总会有很多不以我们的意志为转移的事件发生，我们不能影响它发生的概率。我们能做的，就是放弃能改变它的想法，然后提前准备，以减少它们发生后带给我们的损失。
- 1czdhn在现金流方面，相比于面对政策时“手无寸铁般的无助与无奈”，我们在这里，其实还是掌握了一些主动权。在经济运转中，有经济周期的概念。在行业发展中，也有行业周期的概念，两者可以统称为历史的进程。历史的进程，再加上个人的奋斗，可以说就是我们自身的成就了。但是无论自身的成就是大或小，在个人的人生轨迹中，有高潮，肯定也就会有低谷；有盆满钵满的时候，也有现金流吃紧的时候。
- 1czdhn在相对的隔离债务中，首推不可撤销信托。其优势在于，能够很完全地解决一些问题。因为当我们真正去成立一份不可撤销信托时，我们就会丧失我们信托计划中的资产的所有权，于是我们的资产就会完全独立出来。简单来讲就是，在成立不可撤销信托的这个时刻，我们财产的所有权已经发生转移，受托人（信托方）继而拥有了财产所有权。所以，即使是我们遇到了一些问题，这些问题也很难影响到我们的信托计划。在信托计划内，我们可以自身的需求和情况，放入终身寿险、储蓄类保险、REITs、股票基金、房地产等投资标的，从而搭建一个完整的资产信托计划。
- 1czdhn不过，成立不可撤销信托和维护信托的费用是相当高的，如果我们没有千万上亿的资产，也很难让信托计划运转起来。最后，这里所说的信托，指的是境外的不可撤销信托。国内的信托计划，还存在着一定的问题。
- 1czdhn如果我们因为资金或者其他的一些因素，而无法成立一份不可撤销信托计划，那么其实我们可以做一份人寿保险。在获得保障，优化资产家庭资产配置的同时，人寿保险也可以凭它特殊的结构和设计，来帮助我们相对性地隔离债务，保全财产。比如，我们可以通过投保人、受保人和受益人的设定，让负债风险较小的家庭成员来持有保单，从而规避一定的风险。像老人的负债风险就较小，所以我们可以让老人作为保单持有人，我们作为受保人，孩子作为受益人，来完成保单的配置。如果说家庭情况复杂，或者是怕老人上当受骗而退保，我们可以订立赠与合约加以约束。另外，由于保险的特殊设计，人寿保险的理赔金也可以作到相对地隔离债务，不过需要注意的是其能够隔离投保人或受保人的债务，而不能隔离掉受益人的债务。
- 1czdhn另外，配置境外保险，并不能像很多从业者所鼓吹的那样可以完美地避债。境外保险最大的优势还是在于，债权人很难知道债务人在境外的配置；即便债权人知道债务人境外的配置，因为法律制度的差异，他们之间的债务也很难通过司法途径简单地得到解决。同时，时间和金钱的成本也都非常高昂。